好生意的判断标准是搞懂两个问题：1.行业现在的壁垒如何（护城河）；2.行业的前景如何（成长性）。

要搞懂这两个问题说难也不难，主要是综合分析一个行业的价值和成长，比如医药行业作为典型的好生意，是因为优秀的医药公司能不断研发新药、申请专利，这是护城河，而巨大的市场是未来的成长性。

未来的好生意还是主要集中在：医药、消费和TMT三个大行业中。为什么？因为无论我们贫穷富裕、经济危机还是战争，人类都会生老病死和吃喝拉撒，所以只有这些行业里能成长为百年企业。

当然，好生意不局限于它们之中，不论什么细分行业，只要能有自己的护城河，都能有美好的成长前景。

好公司

寻找好公司的要点有三点：1、非量化指标：管理层、企业文化、商誉；2、量化指标：财务报表；3、核心指标在于判断一个公司创造价值的能力：ROIC和ROE。

1、非量化指标的判断需要靠对一家企业长期的跟踪才能得出结论，频繁地实地调研感受企业文化，了解公司管理层，通过长时间对企业运作的跟踪了解管理层的管理能力。

2、量化指标的判断需要有扎实的财务基础，读财报不仅仅是简单的看收入和利润，更重要的是理解深层次的东西，要通过分析财务数据得出企业经营的质量：是否存在作假的陷阱和是否有发展的潜力。

3、判断好公司的核心是判断一个公司创造价值的能力，指标是ROE（净资产收益率）和ROIC（投资回报率）。这个老道在之前的文章中也已经介绍过很多次，遗忘的童鞋可以去补补课。

好价格

发现好价格需要对人性、市场、资金有深入的认知和分析能力。

对于一般的投资者来说，往往有一个误区，即发现好公司之后，其买入价格会用估值模型来决定，这是极大的错误。还有部分投资者采用技术图形和指标，这就更荒谬了，因为任何指标都只是历史的总结和推断。

为什么不能用估值模型来决定价格？因为估值模型决定的是公司长期的安全边际，它不能确定市场价格，市场价格是由现时的供需水平决定的。这一点需要投资者们务必注意。

另外ROE、ROIC这些指标更多的是评价企业的好坏而非价格的高低，需要注意区分。所以大师们一再告诫我们：投资是一门艺术，而绝非严谨的科学，宁要模糊的正确，不要精确的错误。

那么大师们是如何判断“好价格”的？主要有以下两大要点：

①判断市场情绪，即判断人性的变化：是指我们要做到逆向投资，即巴老说的别人恐惧我贪婪，别人贪婪很恐惧。

②判断资金的偏好，即市场资金流动的方向：这是可以学习的，也是可以量化的。具体表现为趋势和量价的变化。

价格的波动是因为市场资金的变动，趋势的形成是因为市场资金形成了一致性的预期，表现出方向的一致性，即价格长期短期的向上或向下。

此时抓住“好价格”的核心思想就是：判断市场资金一致性的预期，抓住资金转向的瞬间。具体可以通过看量价的变化去寻找，因为资金进入或离开都会留下蛛丝马迹。

老陈总结

好生意、好公司、好价格的三好理念简单总结就是分析宏观行业、分析微观企业、分析市场和人性。预测市场是没有任何意义的，重要的是细分行业的发展前景、微观企业的发展前景和一个好的买点。

当然，我们也不能教条主义。能寻找到“三好”公司当然是最好不过的，但很多时候，“三好”很难全，退而求其次也是无奈之举。

所以有时候不是那么好的生意，但价格足够低也具备吸引力，有时候不是那么好的价格，但公司行业长期积极向好，也值得买入。

巴菲特老先生也强调过，用一般的价格买入优秀的公司要远比用低估的价格买入平庸的公司来得好。

顶点财经投资顾问：陈东明，投顾编号：A0380621050004

以上仅代表个人关键，不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎